昨夜美股市场风险偏好突发性好转，风险资产携手走出一波强势行情。

美股三大指数、A50期货指数、离岸人民币等同时上演盘中突涨行情。这一波升浪在欧洲市场也激起水花，带动欧洲三大股指全线上扬。

不过，美股全天走势颇为纠结。当日盘前公布的CPI数据不及预期，三大指数全线小幅低开，但盘初出现急升，截至北京时间21:59，道琼斯指数半小时之内急升逾200点。但盘中走高后一度“跳水”，后受脱欧终有进展消息提振，再次高走。

来源：Wind

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经济数据接连爆冷 利好消息扭转局面

隔夜美股盘前，美国劳工部公布的数据显示，美国9月季调后CPI（消费者物价指数）环比持平，低于预期的0.1%；未季调CPI同比增1.7%，低于预期的1.8%；核心CPI环比增0.1%，低于预期的0.2%。美国独立企业联合会的（NFIB）数据显示，9月小企业信心指数下降1.3点至101.8。

两天前，美国9月PPI（生产者物价指数）同比增1.4%，低于预期的1.8%；环比下滑0.3%，而预期和前值均为增长0.1%，出现意外下滑且创八个月来最大跌幅。

此前几组数据也不乐观。“非农数据”、ISM制造业PMI以及有“小非农”之称的ADP就业数据均不及预期。各种变量趋于复杂。

这些重要经济晴雨表出现疲弱，让市场对经济衰退的担忧进一步加剧。有分析称，美国经济下行风险或构成四季度权益市场的最大制约因素。

有分析人士指出，当日国际贸易方面的利好，提振了市场情绪，风险资产携手走高。此外，据英国媒体报道，在纽市尾盘，一团乱麻之中的“英国脱欧”终于见到曙光，英欧双方互相妥协的新协议呼之欲出，也减轻了萦绕在全球市场的一大不确定性。

英镑兑美元大幅飙升，盘中一度涨超2%，传奇私服网页版，创9月25日以来新高至1.2469，涨幅为今年3月13日以来的七个月最大。

股市之外，风险资产美油、布油也出现大幅上涨。美债价格以及黄金、白银等避险贵金属出现较大幅度下跌。但贵金属板块近几年的“黑马”钯金表现亮眼，大抢风头。现货钯金站上1700美元/盎司关口，日内涨超1%，刷新历史新高。

各期限美债收益率变动与美债价格呈反向

来源：英为财情

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钯金的升势前两年就有显现。2018年其价格全年累计上涨近20%，三年内价格即实现翻倍且为连续三年表现最佳的主要贵金属。分析人士指出，需求上升而供应有限，是钯金价格坚挺的主要因素。钯金普遍运用于汽车行业，需求暴增，但其供应量却十分有限。据悉，世界上只有俄罗斯和南非等少数地区出产钯金，每年总产量不到黄金的千分之五。

虽然黄金近期频陷调整出现“失色”，但业内人士对黄金的看法依然乐观，“黄金牛市盛宴”料将持续。

一家大型机构投资经理日前对中证君表示，在经济放缓、全球低利率的市场环境下，贵金属直接受益。可投资的贵金属包括黄金、白银、钯金和铂金等，而黄金是这个板块的锚。中银国际期货也指出，市场整体环境对黄金仍有利，黄金的牛市基调未改变。

值得注意的是，世界黄金协会最新数据显示，中国央行已连续十个月增持黄金储备。其他国家央行也掀起一股囤金热，搭上金价上涨的顺风车。该机构指出，金融危机后的十年间，投资组合中配置黄金对回报率有明显的益处。

虽然上述数据为滞后性数据，但也反映出央行增配黄金的大趋势。这种趋势在全球经济下行压力渐显的当下合情合理。

近日，国际货币基金组织（IMF）新任总裁Kristalina Georgieva表示，贸易争端已使全球经济“同步放缓”。“2019年，我们预计全球近90%的地区增长将放缓。今年的经济增长率将降至本世纪以来的最低水平。”

聚光灯下的美联储：续做回购“降息+扩表”受期待

在多项重要经济指标不及预期后，市场的聚光灯再次转向美联储。

美联储将在10月末召开新一轮议息会议。芝商所美联储观察工具显示，市场目前预期美联储降息的概率为80.7%。

但能否最终降息，关键还在于美联储票委如何解读经济数据。

鲍威尔也在近日讲话中保持一贯的“模棱两可”，继续强调货币政策没有预设路径；再次提及“采取适当行动，支持经济持续增长”，老调重弹，继续让市场保持“猜猜猜”模式。

日前公布的美联储9月政策会议纪要也并未对未来政策形成明确指引。纪要显示，多数票委支持降息，但对未来货币政策路径存在严重分歧，部分票委担心市场要求放松货币政策的呼声可能有些过头了。

美联储可能需要更好地进行公众沟通，使市场对货币政策路径的预期与美联储自己的预期保持一致。通俗来讲就是缩小“预期差”。而预期差通常是市场下跌的导火索。

降息与否还需要打一个问号，但美联储近日给出了一条相对清晰的线索，就是扩表。

几个月之前，美联储的缩表还是“自动化”的。近期掉头向上，资产负债表迅速膨胀。

美联储资产负债表规模

截图自美联储官网

“美国经济增长可以延续下去，但面临风险；鉴于近来短期利率市场出现流动性紧张状况，美联储将开始扩大资产负债表的行动。美联储在考虑购买国库券。”鲍威尔表示。

但有市场人士认为，虽然措辞上否认，但美联储9月已经开启了实质性的量化宽松措施。